央视曝科大讯飞遭质疑！被指风险巨大 估值不值800亿

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(中央电视台金融交易时间)长江商学院终身教授薛云奎在8月29日发布了一份文件，质疑IFlytek的巨大金融风险，第二天得到了回应。薛云奎在8月31日再次撰文反驳iFlytek，称iFlytek和亚马逊是完全不同的企业。那么，HKUST讯飞的高估值是否存在泡沫？iflytek值800亿吗？

最近，iFlytek成为资本市场关注的焦点。自5月份以来，iFlytek已经增长了105%，市值达到800亿英镑，动态市盈率超过300倍。然而，8月28日，在iFlytek的股价创下新高后，没过多久它就遭遇了一次闪电暴跌，从4.3%的涨幅跌至6.57%，仅用了一个小时10分钟。结果，关于IFlytek估值的争议出现了。

8月29日，长江商学院终身教授薛云奎在其个人微信公众账户上发布了一份文件《智能财务报告》，质疑科达讯飞的巨大风险，将科达讯飞定义为“股市大公司，财务报告小公司。”薛云奎主要从四个方面提出质疑:第一，从概念到技术，从技术到业务，最终能否实现向绩效的转变；二是财务业绩光鲜亮丽，实际含金量低，国外销售收入比例低，表明产品尚未被世界认可，销售收入是由并购带动的，主营业务利润比例低，说明利润不可持续；第三，iFlytek的管理团队擅长向人要钱，但不擅长赚钱。公司继续向股东“伸出援手”，导致公司股权资本比例偏高，导致股东权益回报率下降。从上市前的31.14%到2016年的6.88%。第四，iFlytek擅长管理小公司，但不擅长管理大公司。其资产“膨胀”，商誉和无形资产等虚拟资产的比例过高。

第二天，科大讯飞立即回应称，按照薛云奎的观点和逻辑，不会有亚马逊、特斯拉和京东这样的企业。来自iflytek的回应引发了新一轮的争论。薛云奎在8月31日再次撰文指出，HKUST的iFlytek和美国的亚马逊，一个是人工智能，另一个是网上零售，两者在商业模式和公司规模上存在巨大差异。

上海财经大学国际金融学院客座教授王维卿:我认为一个企业的价值完全来自于财务数据。这可能取决于企业不同的生命周期阶段。如果一家公司处于起步阶段，它的财务数据肯定不是很好，包括我们现在看到的最佳可得技术。他们开始的时候都没有好的表现，可能要过几年才能慢慢看到它的商业模式和真正的价值。自8月9日HKUST讯飞半年报披露以来，根据东方财富网的数据，在16份研究报告中，只有两份研究报告将HKUST讯飞评为“谨慎持股”和“持有”，其余14份研究报告均表示乐观，给出“买入”、“增持”、“推荐”及以上评级。

上海益州投资管理有限公司投资总监张云雷:由于IFlytek的下游应用非常广泛，包括系统集成，其主要的下游客户是我们的机构和企事业单位，其主营业务在这方面可以保持收入的稳定增长，所以我认为目前短期的财务下滑只是一个短期现象，并不意味着其增长受到了抑制。