唱衰还是追捧，投资人如何看待大家居行业？

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追逐利润是资本的本质，所以它成为一面镜子，展示行业的真假。

家得宝是美国最大的家居巨头，2016年的收入为880亿美元，市值超过1800亿美元。家居企业的潜力可见一斑。中国能设定同样的行业基准吗？

2016年，家居行业总产值超过4万亿元。北京磁星基资产管理有限公司总裁徐飞表示，未来五年，市场价值超过1000亿元的企业将有3家，市场价值超过500亿元的企业将有5家。最近一年，六家定制家居企业加入资本市场，这是一个前奏。

然而，在整体大步向前的同时，谁有可能被提升为先锋，哪个纵队有可能被淘汰？

背景信息:北京磁性星基资产管理有限公司是一家专注于大型住宅产业的基金，已投资十多家相关企业。

大型住宅产业是一个巨大的产业。到2016年，工业总产值已超过4万亿元，工业稳步增长。

大户分散，企业成长巨大。2016年，欧派家园的收入为71亿元，占市场份额的0.89%。细分市场领导者在整个行业中的市场份额基本较低，行业增长巨大。

海外出现了许多巨头，中国企业发展迅速。看看家得宝和宜家，它们已经在各自的行业形成了巨头。2016年，收入为880亿英镑，市值超过1800亿英镑。他们都是行业巨头。

预计未来五年内，将有三家市值超过1000亿元的企业和五家市值超过500亿元的企业，索菲亚是代表。去年，我们预计在2022年前后将超过1000亿元，在一年左右的时间里，这个数字在高峰期增加了近80元。今天，索菲娅的股价非常稳定，业绩非常好。

基于行业判断所做的预测，这些优秀的领先公司在各自子行业中的收入数据和市场价值数据在未来会不断改善。

庞大的家庭工业也正在经历巨大的变化。变化之一是消费升级给家庭产业带来了新的投资机会。

中国人均收入已进入消费升级阶段，超过6000美元，2012年中国已进入享受消费阶段。

消费升级将带动大型家电企业，尤其是高质量家电企业收入的高速增长。

消费升级有三个核心要求:更好的产品、更好的服务和更好的消费体验。如何更好地满足消费升级？索菲亚过去三年的收入数据显示，复合年增长率接近40%，邦妮的增长率也是40%，而老板的电器增长率也是40%。通过各种创新，更好地适应消费升级趋势。

在消费升级的影响下，定制化是近三年来大型居住区增长最快的细分，复合年增长率超过20%。

为什么消费者如此关心定制化？与传统的成品住宅和大型住宅相比，有很大的变化:

从半包到全包，从成品到定制，资本市场已经充分认识到这一定制潮流。

过去12个月以来，新增了6家定制上市公司，包括索菲亚、好来客、新增尚品送货上门、钢琴等。首都对整个定制领域非常乐观。

消费升级将给我们带来哪些投资机会？大型住宅区有很多品牌，格局比较分散。未来，民族品牌将会出现。传统的材料工艺设计将向更健康、更环保的材料和个性化定制生产转变。在线和离线全渠道营销系统将升级高价经销商系统。随着激烈的市场竞争，将会出现新的降低利润的商业模式，如最近的b2b合作。

ipo的加速将继续推动高质量公司登陆居者有其屋行业。ipo加速政策是为了鼓励先进的制造企业，而大规模的自有住房产业具有得天独厚的优势，2014年有125家，2017年有239家，扩张速度非常快。

国家鼓励制造业，特别是先进制造业，相应的政策相继出台。大型住宅领域最具代表性的企业是先进制造企业，这是近年来上市的大型住宅企业名单，更多的大型住宅企业正排队等待登陆资本市场。

这些大型企业登陆资本市场的市值是多少，资本市场的反应是什么？

截取近年来优质上市公司的股价数据，如索菲娅的市值增长了6倍，博斯电器的市值增长了7倍，大亚湾的图标增长了5倍。这些细分的公司在各自的领域都发展得很好。这些行业的优秀上市公司基本上都属于漂亮的白马股票，它们的资本市场表现非常好。

目前，a股上市公司的总市值接近9000亿元，这个数字接近90。预计未来五年a股上市公司数量将超过2万亿元，近200家公司，更多优秀公司将登陆资本市场。

如何从资本的角度看家居装修的趋势？

家装市场经历了三个阶段:2012年之前，还是有相当一部分业内主流人士认为装饰行业，尤其是家装领域，属于下巴丽人的行业，属于相对粗放的发展模式。从资本市场的角度来看，在此之前，整个家装上市公司都很小，只有东艺日盛，其他都没有上市，整个家装行业都没有受到资本的照顾。市场竞争无序，缺乏优质资产，潜规则多，难以合规。

从2012年到2016年，网络家居是一个快速增长的时期，这带来了一个必然的结果。从资本角度看，与传统家装企业相比，收益数据和实际服务体验中存在更多的估值泡沫。例如，艾空房间，庄洁电子站，岳庄。com和游助。com都获得了相对较高的融资。即使公司是最好的，估价也应该合理。如果估值太高，它可能是一家好公司，但可能不是一笔好投资，或者它可能会让我们下定决心进行这项投资。普通互联网家装企业并没有解决家装的核心痛点。

2016年之前，我们对传统家装行业的投资关注较少，但2016年之后，我们着眼于整个家装领域的潜在能量变化，从流程角度看家装市场，从流程角度看家装公司和市场。高质量的公司有巨大的投资价值。

自2016年以来，家装行业经历了一次大迁移。随着天猫、JD.com、齐家、图巴图等大型平台以自然家装流程入口为切入点的自组装模式，在线流程变得越来越昂贵，在线流程转换率也不是特别令人满意。面对如此昂贵的网上流量，有大量的线下传统装饰公司，这是特别好的流量洼地。

传统的家装公司是交通来源，他们是具有成本效益的交通来源。基于这一前提，双方的强联盟可以更好地挖掘流动红利，充分释放流动红利。

装修公司缺乏全屋设计能力和全屋产品供应链能力，而自组装可以提供全屋设计能力和全屋产品供应链能力。能够为家装企业提供优秀供应链的产品公司可以充分享受这种流动红利。

经过深思熟虑，我们团队提出了自己的家居模式，将整个家装领域分为四个层次:

首先，客户访问层，包括传统营销、社区互联网、二手房、资源拦截和设计师层，都是客户访问层。

接下来是转换交付渠道层。传统的家装公司、小型家装公司和设计工厂都是非常好的转型交付渠道。

第三层是产品层，产品化的家居装饰，它依赖于各种APPs，另一层是个性化的家居装饰，木石管技师。底层是供求层，包括木材、主要材料、家具和家用电器。如何在这四个层面上进行优化、整合和创新。

家装企业在整个居者有其屋行业中积聚价值。如何更好地挖掘价值，并与产品导向型公司充分结合，挖掘这种流动红利。该产品是自然与家装流程入口相结合的独立模式，将培育出规模超过100亿的家装企业。